جدول المحتويات
استحواذ شركة باربو على كوين مينا يعكس تحولًا هادئًا في كيفية تقييم الأصول الرقمية في سوق الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. فقد حققت منصة كوين مينا، المرخصة في البحرين ودبي، تقييمًا يُقدر بـ 240 مليون دولار بعد جمع حوالي 20 مليون دولار في تمويلات، دون إغلاق الجولة الأولى من التمويل، وذلك في وقت أصبح فيه الحصول على التراخيص التنظيمية أكثر شيوعًا وتزايدت فيه المنافسة. تشير هذه الصفقة إلى أن المشترين الاستراتيجيين لم يعودوا يدفعون مقابل الحجم أو الزخم في جمع الأموال، بل يبحثون عن شركات تستطيع تحويل الوصول إلى التنظيم، والتحكم في التكاليف، والتنفيذ المركز إلى إيرادات متوقعة وميزانيات نظيفة.
كوين مينا: خيار استراتيجي مدروس
في سوق العملات الرقمية الإقليمي، الذي يتسم بجمع الأموال العدواني، والتقييمات المبالغ فيها، والانخفاضات الحادة عبر الدورات، تقدم مغادرة كوين مينا إشارة أوضح لما هو مستعد المشترون الاستراتيجيون لدفعه. لم تكن هذه النتيجة ناتجة عن زيادة الحجم، بل كانت قرارًا يتعلق بالهيكل المالي.
قرار الخروج قبل تآكل القيمة التنظيمية
دخلت كوين مينا سوق الإمارات مبكرًا، حيث حصلت على ترخيص VARA عندما لم يكن هناك سوى شركتين في مجال العملات الرقمية قد حصلتا على الترخيص. اليوم، هناك أكثر من 40 كيانًا مرخصًا. هذا التحول غيّر بشكل كبير الحسابات الاستراتيجية للشركة.
قال طلال طباع، الرئيس التنفيذي: “وظيفتي كرئيس تنفيذي هي تجاه المساهمين. لقد وثقوا بي بأموالهم، ومسؤوليتي هي تعظيم القيمة لهم”. مع انتقال الوصول إلى التنظيم من الندرة إلى القاعدة، واجهت كوين مينا خيارًا مألوفًا في مراحلها المتأخرة: إما جمع جولة كبيرة بتقييم أعلى والالتزام لسنوات من النمو لتبرير ذلك، أو تحقيق مكاسب من موقعها بينما لا تزال مصداقيتها التنظيمية وقاعدة إيراداتها وملفها التشغيلي تعكس قيمة استحواذ نظيفة.
اختارت كوين مينا الخيار الثاني.
قال طباع: “كان لدينا خيار القيام بجولة كبيرة من التمويل مع إحدى الشركات الرائدة في مجال العملات الرقمية، لكننا قررنا عدم القيام بذلك. كنا في وضع فريد لتحقيق فوز للفريق، وفوز للمستثمرين، وفوز للمشتري”.
الانضباط المالي كرافعة استراتيجية
كان مؤسسو كوين مينا واضحين بشأن نقطة واحدة: رأس المال وحده لا يبني شركات العملات الرقمية المستدامة. قال طباع: “خلال دورات الازدهار، غالبًا ما يُغري الشركات توسيع الإنفاق بشكل أسرع مما تبرره الأسس”. بدلاً من زيادة عدد الموظفين وهياكل التكاليف بما يتماشى مع افتراضات السوق الذروة، حافظت كوين مينا على ضوابط داخلية صارمة.
قال: “نحسب الأرباح والخسائر لدينا على أساس يومي. لم نقم أبدًا بعمليات تسريح جماعي”. ساعد هذا الانضباط في الحفاظ على خياراتها عندما تغيرت ظروف السوق. بينما كان الآخرون مضطرين للتقليص، ظلت كوين مينا تعمل بشكل سليم، متجنبة الأضرار السمعة والتنظيمية التي غالبًا ما تصاحب الانكماش السريع.
التركيز بدلاً من التوسع
اتبعت استراتيجية المنتج نفس المنطق. بدلاً من التوسع أفقيًا عبر منتجات متعددة مرتبطة بالعملات الرقمية، ضيقت كوين مينا نطاقها ونفذت بعمق على عرضها الأساسي. قال طباع: “قمنا بشيء واحد، لكننا فعلناه بشكل أفضل من الجميع”. قلل هذا التركيز من المخاطر التشغيلية، وحد من التعرض التنظيمي، وعزز الثقة مع الشركاء المصرفيين والمستخدمين.
ماذا تعني الصفقة؟
لا تشير صفقة استحواذ كوين مينا إلى أن سوق العملات الرقمية في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا يكافئ التحفظ لمجرد ذلك. بل تُظهر أن المشترين الاستراتيجيين يقدرون التماسك في استحواذاتهم. تواجه البورصات المبنية على تقييمات مبالغ فيها، وقواعد تكلفة هشة، أو استراتيجيات منتجات متباينة صعوبة في تحويل الحجم إلى قيمة خروج. تلك التي تتماشى فيها الهيكل المالي، والملكية، والتنظيم، والتركيز عبر الدورات تحتفظ بخيارات استراتيجية.
الخاتمة
بعد الاستحواذ، ستستمر كوين مينا في العمل تحت قيادة طباع كجزء من استراتيجية باربو للتوسع الإقليمي. قال: “لن أذهب إلى دور استشاري، سأبقى كرئيس تنفيذي. أنا أكثر حماسًا من أي وقت مضى لأخذ هذا إلى المرحلة التالية”. يتوقع طباع أن يتوسع الاندماج في الأصول الرقمية ليشمل المدفوعات، وبنية الوساطة، والخدمات المالية المنظمة. مع تسارع تدفقات المؤسسات واستخدام العملات المستقرة عبر الأسواق الناشئة، من المحتمل أن تجذب البنية التحتية – وليس الضجيج – الموجة التالية من رأس المال.
بالنسبة للمؤسسين والمستثمرين الذين يراقبون القطاع، تقدم مغادرة كوين مينا درسًا واضحًا، رغم كونه غير مريح: في سوق العملات الرقمية في منطقة الشرق الأوسط، يتراكم الانضباط لفترة أطول من رأس المال.
المصدر: الرابط الأصلي
